유럽중앙은행(ECB)의 보리스 부치치(Boris Vujčić) 부총재는 2026년 11월 2일 아일랜드 더블린에서 열린 아일랜드 중앙은행의 금융 시스템 회의에서 유럽의 통합성과 개방성, 회복력에 대해 발표했다. 그는 아일랜드가 세계에서 가장 개방적인 경제 중 하나이며 유럽 및 글로벌 시장에 깊이 통합되어 있다고 언급했다. 아일랜드는 단일 시장(Single Market)의 성공 사례로, 개방성이 유럽의 가장 큰 강점 중 하나임을 상기시킨다.

부치치는 개방성이 양방향으로 작용한다고 강조했다. 미국의 무역 정책 변화나 글로벌 자본 흐름의 변화는 아일랜드 경제에 빠르게 영향을 미칠 수 있다. 그는 이러한 사실이 EU, 즉 세계 최대의 무역 블록에도 해당한다고 설명했다. 그는 오늘날의 불확실한 세계에서 개방 경제의 이점을 어떻게 유지할 수 있는지를 논의하고자 한다고 밝혔다.

그의 답변은 간단하다. 개방에서 후퇴하는 것이 아니라, 이러한 개방성을 지속할 수 있는 회복력을 구축해야 한다는 것이다.

부치치는 현재 우리가 직면하고 있는 환경에 대해 설명하며, 지정학적 충격이 점점 더 빈번해지고 있으며, 이는 성장과 인플레이션에 직접적인 영향을 미치고 금융 안정성을 위협할 수 있다고 경고했다. 그는 최근 몇 년 동안 러시아의 우크라이나에 대한 부당한 전쟁과 중동의 갈등이 에너지 시장에 심각한 혼란을 초래했다고 말했다. 관세는 불확실성을 재연하고 글로벌 무역 흐름을 재편하며, 주요 기술 및 원자재의 수출 제한은 전략적 자율성의 가치를 강화하고 있다고 덧붙였다.

부치치는 이러한 발전과 함께 제재 체제, 사이버 위협, 그리고 안보 및 방위 지출의 급증을 언급했다. 그는 이러한 결과가 다른 거시경제 환경을 초래하고 있으며, 인플레이션은 이제 공급 충격에 의해 더 자주 발생한다고 설명했다. 그는 지난 6년 동안 공급 요인이 주요 충격에서 역할을 했으며, 2020년, 2022년, 2026년에 각각 발생했다고 밝혔다. 또한 그는 에너지 가격의 변동성이 더 커지고 있으며 전망에 대한 불확실성이 증가하고 있다고 말했다.

부치치는 이러한 충격이 금융 채널을 통해 전파될 수 있다고 경고했다. 채권 및 주식 가격이 압박을 받을 수 있으며, 투자 펀드는 시장 움직임을 증폭시키는 자금 유출에 직면할 수 있다고 설명했다. 그는 영향을 받는 국가, 부문 또는 시장에 노출된 은행들이 손실을 경험할 수 있으며, 이는 자본에 부담을 주거나 자금 조달 비용을 높여 대출을 긴축하게 만들 수 있다고 말했다.

그는 지금까지 금융 시스템이 이러한 충격을 놀랍도록 잘 흡수해왔다고 평가했으나, 금융 효과는 비선형적이며 일반적으로 갑작스럽게 나타날 수 있다고 경고했다. 그는 과거의 회복력이 안심할 이유가 되어서는 안 된다고 강조했다.

부치치는 지정학적 충격을 예방할 수 없으며, 세계에서 물러나는 것이 그러한 충격으로부터 우리를 보호하지 못한다고 말했다. 그는 분열된 세계가 더 적은 연결을 의미하지만, 이러한 연결이 더 집중되어 있다는 점에서 위험이 더 높아진다고 설명했다. 그는 에너지가 가장 분명하고 불행히도 반복되는 예라고 언급했다.

그는 EU가 에너지의 57%를 수입하며, 거의 모든 석유와 가스를 수입한다고 말했다. 2022년 이전에는 그 대부분이 러시아에서 공급되었다. 따라서 러시아의 우크라이나 침공은 1970년대 이후 EU의 가장 큰 에너지 충격을 초래했다고 설명했다.

부치치는 유럽이 에너지 공급을 다각화하고 액화천연가스(LNG) 수입 능력을 증가시켜 러시아에 대한 의존도를 줄였다고 강조했다. 이는 중요한 성과라고 평가했다. 그러나 그는 다각화만으로는 올해 초 중동에서 긴장이 고조될 때 우리를 보호할 수 없었다고 말했다. 그는 이러한 사실이 노출이 이야기의 절반에 불과하다는 것을 보여준다고 설명했다. 나머지 절반은 회복력에 관한 것으로, 즉 충격을 얼마나 잘 흡수하는가에 관한 것이라고 덧붙였다.